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国信证券:港股版块“红利贵族” 提供结构性地跑赢商场新念念路

发布日期:2024-07-09 23:11    点击次数:136

国信证券:港股版块“红利贵族” 提供结构性地跑赢商场新念念路

国信证券发布研报以为,港股版块“红利贵族” 提供结构性地跑赢商场新念念路。该团队鉴戒好意思股商场“标普500红利贵族指数”选股念念路,造成四个港股“红利贵族”投资组合,行使2002年头-2023年末的数据进行历史回测。总体上,四组“红利贵族”投资组合的逾额收益和alpha均结构性地为正,考证了“红利贵族”政策的有用性。

探寻港股版块“红利贵族” 选股政策

好意思股商场上,“标普500红利贵族指数”是一个脍炙东说念主口的特点指数,它遴荐标普500要素股中每股股息连气儿增长了25年以上的公司,并等权构成为指数。比拟标普500,标普500红利贵族指数在恒久有更高的平均收益率和更低的波动率,是一个告捷的投资政策。

现在,港股商场已有基于股息率制定的恒生高股息指数,而“红利贵族”的选股念念路提供了一个全新的视角。咱们以“红利贵族”的念念路,将每股股息连气儿增终年数从高到低排序,造成四个“红利贵族”投资组合(第一组-第四组),对它们进行历史回测,以考证可行性与有用性。

大体上,第一组多为每股股息连气儿增长5年以上的公司;第二组多为连气儿增长3-5年的公司;第三组多为2-3年;第四组多为1-3年。

历史回测标明“红利贵族”政策能结构性校服基准(恒生综指等权)

咱们行使2002年头-2023年末的数据进行了长达22年的历史回测,考证了“红利贵族”政策的有用性。

从收益率和风险收益比角度看,“第二组”是回测组合中的最优政策。洽商股息复投,22年间,它结束了9.8%的复合年化收益(基准为5.5%);并在近3.5年十足抵触了大盘的跌势。该政策的恒久年化alpha达到4.7%,信息比率约为0.45。

另外,“第一组”以流露著称。诚然仅抓有基准股票池5%的股票,但它22年来的年化波动率比基准低4ppt,且beta不及0.8。同期,该政策亦然整个回测组合中吃亏概率最低的政策。

总体上,四组“红利贵族”投资组合的逾额收益和alpha均结构性地为正。这令咱们服气“红利贵族”的选股念念路能结构性地跑赢商场。

“红利贵族”政策的非线性施展存待进一步深远商榷

风险策画(如波动率、beta等)方面,第一组<第二组<第三、四组。这讲解每股股息连气儿增终年数越长的股票施展越流露,这个罗列具有单向性,易于贯串。

关联词,在收益率策画(如收益率、alpha等)上,第二组>第三、四组>第一组,不具有单向性。若玄虚收益与风险,第二组也结构性优于第一、第三、第四组。这好像讲解,红利投资有一个“甜密点”。也许第三、四组的公司对商场来说过于青涩,而第一组的公司对商场来说又过于乏味?咱们将在接下来对此进行进一步的商榷。

2024年上半年,“红利贵族”政策仍然施展优异

由于未到年中,咱们在历史回测中莫得纳入2024年上半年的数据,但咱们将“红利贵族”各组的抓仓清单和领域现在的组合施展留在了附录中。领域现在,“红利贵族”仍然在给咱们带来了正逾额收益与alpha。

风险领导:历史数据错漏的风险;数据科罚与分析时刻不稳当的风险;历史章程不成在异日重现的风险。





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