近期，疫苗行业上市公司连续公布2023年度“成绩单”。Wind数据夸耀，A股13家疫苗上市公司中，新冠疫苗相干业务被连续拒绝和计提，国产HPV疫苗吸金才调显著下滑，而二价疫苗居品再行被“炒热”，带动多家疫苗企业功绩增长。

其中，带状疱疹疫苗、流感疫苗、肺炎疫苗等发挥拉风。

有疫苗行业东谈主士承袭《逐日经济新闻》记者采访时默示，以HPV疫苗为例，国内照旧处于存量阛阓争夺阶段。以默沙东九价疫苗为代表，用扩龄等时候初始加快霸占存量阛阓，二价疫苗则进入廉价拼采购阶段。非论是九价疫苗代理商照旧国产二价疫苗厂商，盈利空间王人较为有限。

以发挥较好的二类疫苗为例，该东谈主士觉得，这些品种王人不是最新的新址品，但在国产替代中具有先发上风和价钱上风。因此，在破钞者疫苗接种知晓普及后，这些国产替代居品占据了一部分阛阓份额。

新冠疫苗研发、分娩连续罢手

新冠疫苗阛阓需求发生变化，是不少疫苗企业昨年际遇的共同问题。

康希诺（688185.SH，股价53.93元，市值133.4亿元）发布的2023年年报夸耀，陈述期内，公司已毕营业收入3.57亿元，同比下跌65.49%；已毕包摄于上市公司股东的净利润﹣14.83亿元，损失较2022年加多63.04%，损失金额加多5.73亿元；扣非后净损失达到16.11亿元，损失同比加多57.89%。2023年度亦然康希诺近8年以来损失数额最大的一年。

针对功绩下跌，康希诺讲明注解称，主若是由于新冠疫苗阛阓需求变化，新冠疫苗相干收入较同期大幅下跌。新冠疫苗居品2023年销售收入为3665.63万元，同比下跌96.86%。其次，新冠疫苗居品反璧、新冠疫苗产量较低酿成的产能欺诈率不及、存货减值等成分，王人影响了康希诺的功绩发挥。

凭借新冠疫苗，康希诺在2021年已毕营业收入42.997亿元，同比大幅增长17175%；已毕包摄于上市公司股东的净利润19.14亿元，同比扭亏为盈。

为了减轻新冠疫苗需求变化带来的影响，康希诺本年2月公告，新冠疫苗主体上海上药康希诺生物制药有限公司变为参股公司，不再纳入公司销亡报表范围。如今，流脑疫苗照旧成为康希诺功绩的主要开首。数据夸耀，康希诺流脑疫苗2023年已毕销售收入5.62亿元，较处于生意化初期的2022年大幅增长266.39%。聚拢康希诺2023年功绩发挥不丢脸出，两款流脑疫苗居品孝敬了康希诺几近一起的营业收入。

而在康希诺的在研管线中，只好一款13价肺炎聚拢疫苗照旧进入上市审评阶段。但现在，这一规模照旧有辉瑞、沃森生物(300142)、康泰生物(300601)“自满夸口”。

受到新冠疫苗负担的不啻康希诺。昨年6月，万泰生物（603392.SH，股价68.65元，市值870.62亿元）晓谕拒绝鼻喷疫苗产业基地建造名堂，万泰生物的鼻喷新冠疫苗此前取得了国度药监局进犯使用授权。

本年4月，沃森生物（300142.SZ，股价15.12元，市值243.03亿元）也公告称，公司决定拒绝重组新式冠状病毒疫苗（黑猩猩腺病毒载体）的临床覆按。沃森生物在公告中讲明注解称，该疫苗启动研发时刻较早，主要针对其时流行的新冠病毒原型株进行抗原联想和研发，照旧不顺应现时国度关于新冠疫苗需含有针对XBB变异株概况对XBB变异株有用的条目，连续研发的经济效益和社会效益王人较低，因此决定拒绝该疫苗研发。沃森生物亦是国内最早布局新冠疫苗研发的疫苗厂家之一。

在全球阛阓，新冠疫苗阛阓需求萎缩照旧是弗成互异的趋势。辉瑞（Pfizer）新冠疫苗2023年已毕营收112.2亿好意思元，同比下跌70%；莫德纳（Moderna）新冠疫苗2023年收入为66.71亿好意思元，同比减少63.8%。

HPV疫苗存量阛阓竞争加重

2022年时，HPV疫苗［即宫颈癌疫苗，可以细巧东谈主乳头状瘤病毒（HPV）感染］照旧国内企业的香饽饽。但旷日耐久，二价HPV疫苗的吸金才调正在急速下滑。2023年，万泰生物已毕营业收入55.11亿元，同比下跌50.73%，归母净利润12.48亿元，同比下跌73.65%。此前的功绩预报夸耀，公司二价宫颈癌疫苗昨年收入同比下跌约42亿元，是影响功绩发挥的最要紧成分。

沃森生物也未能避免。在营收贯穿6年双位数增长后，沃森生物昨年营收同比下跌19.12%，归母净利润同比下滑42.44%。同期，沃森生物还对二价HPV疫苗偏激他疫苗产生的存货、应收账款等相干钞票计提减值准备2.5亿元，占利润总和的42%，影响了公司的净利润发挥。

公司在年报中称，受国内更生儿数目下跌和阛阓竞争加重等成分影响，其13价肺炎聚拢疫苗居品销售量较上年同期下跌；同期，受九价HPV疫苗扩龄和入口数目大幅加多影响，其二价HPV销售量未达预期，抽象影响致公司疫苗居品营业收入和净利润较上年同期下跌。

二价疫苗在上市短短几年后就濒临变化，这与国产疫苗之间的价钱竞争相干。

本年3月，江苏政府采购网公布了国产二价HPV疫苗面世以来的采购最廉价——86元/支。成交公告夸耀，万泰生物得胜中标这次采购。而该疫苗刚刚上市时，订价为每针329元，9岁至14岁女性接种两针，全程用度为658元。跳跃14岁的女性接种三针，全程用度为987元。

二价疫苗采购价初次“破百”，符号着国产二价疫苗迈入“后百元”时期。盖茨基金会高档名堂官杜珩近期对《逐日经济新闻》记者默示，国内HPV疫苗从“一针难求”到产能多余，一方面是由于之前的阛阓存在无理，另一方面也响应了企业对阛阓的认知和预判不够准确。一些企业荒唐地将针对成年女性的“补种”阛阓四肢惯例阛阓来对待，误将补种阛阓的相对短期需求揣度成了一个永久可握续的阛阓，因此按照这个荒唐预期进行了大范围的参加。但本色上，每年新增的9—14岁女孩才是HPV疫苗的惯例阛阓。跟着阛阓真确需求冷静恢弘，很多在研HPV疫苗厂商未来很可能濒临产能多余的问题。

如果说二价疫苗的庆幸是成为“刚需”，那么一直被视为同类最优的九价HPV疫苗现况如何？作为默沙东九价疫苗的国内独家代理，智飞生物(300122)（300122.SZ，股价36.43元，市值872.06亿元）一直依靠该疫苗“称霸”国内HPV疫苗阛阓。

2023年度，智飞生物分裂录得营业收入和包摄于上市公司股东的净利润529.18亿元和80.70亿元，同比分裂增长38.30%和7.04%。营收增长的主要原因是代理居品九价HPV疫苗批签发量的大幅增长。

但事实上，智飞生物在2023年四季度就已呈现增收不增利的情况，这一趋势在2024年一季度进一步泄露。本年一季度，公司营业收入同比增长2%，包摄于上市公司股东的净利润同比下跌28.26%。跟着营收增速放缓，智飞生物盈利下滑幅度进一步放大。

九价疫苗的阛阓竞争力虽未削弱，但它的强势地位却削弱了代理商的利润空间。Wind数据夸耀，2023年智飞生物销售毛利率为26.91%，降至上市以来新低；销售净利率为15.25%，为7年来最低。年报数据夸耀，2023年，智飞生物代理居品的毛利率为25.68%，较2022年减少2.98个百分点。此外，2024年第一季度，智飞生物策画步履产生的现款流量净额为﹣4.27亿元，同比下跌310.92%，为上市以来同期新低。

更要紧的是，国内HPV疫苗是存量阛阓，默沙东为此也试图通过扩龄等时候霸占存量东谈主群。跟着多个更高价次HPV疫苗临床进展鼓吹，未来HPV疫苗的竞争只会愈加强烈。

惯例二类疫苗“冷灶烧热”

2023年，疫苗阛阓出现一个新特色：惯例二类疫苗发挥亮眼，包括狂犬病疫苗、带状疱疹疫苗等往日的“冷灶”被“烧热”，以百克生物、华兰疫苗、康泰生物为代表的疫苗企业增势显著。

2023年度，百克生物（688276.SH，股价40.45元，市值167.3亿元）已毕营收18.25亿元，同比增长70.30%；包摄于上市公司股东的净利润5.01亿元，同比增长175.98%；华兰疫苗已毕营收24.1亿元，同比增长32.03%，包摄于上市公司股东的净利润为8.6亿元，同比增长65.49%；康泰生物已毕营收34.77亿元，同比增长10.14%；包摄于上市公司股东的净利润8.61亿元，同比增长749.02%。

百克生物的代表居品是2023年头获批上市的带状疱疹疫苗，该疫苗亦然首款国产替代带状疱疹疫苗。带状疱疹疫苗一上市，即扭转了公司此前两年功绩下滑的处所。本年一季度，公司已毕营业收入2.7亿元，同比增长50.64%；包摄于上市公司股东的净利润6056.51万元，同比增长229.5%。

华兰疫苗（301207.SZ，股价22.78元，市值136.7亿元）昨年营业收入创历史新高。从居品看，流感疫苗的营收占比为99.68%，同比增长32.19%，是公司的主要增长能源。华兰疫苗分裂于2018年和2022年国内首家上市四价流感疫苗和四价流感疫苗（儿童剂型），公司默示，2023年，公司流感疫苗销量增长显著，各人接种流感疫苗“治未病”知晓束缚增强，阛阓需求显贵增长。

康泰生物（300601.SZ，股价21.01元，市值234.66亿元）方面，中枢疫苗品种13价肺炎球菌多糖聚拢疫苗销售收入同比增长55.64%；23价肺炎球菌多糖疫苗销售收入同比增长36.88%。

可以发现，前述发挥亮眼的疫苗均为惯例二类疫苗，既有企业自主订价的上风，又均有国产替代的先发上风，得益于连年来受众疫苗接种知晓普及，得益了可以的阛阓发挥。

有疫苗行业东谈主士承袭《逐日经济新闻》记者采访时默示，以发挥较好的二类疫苗为例，这些品种王人不是最新的新址品，但在国产替代中具有先发上风和价钱上风。因此，在破钞者疫苗接种知晓普及后，这些国产替代居品占据了一部分阛阓份额。

逐日经济新闻